В первом квартале 2026 года рост экономической активности Армении сохранился на сравнительно высоком уровне.
Фонд «ЛУЙС» проанализировал социально-экономическое развитие экономики Армении в январе-марте 2026 года.
Согласно анализу, несмотря на то, что рост экономической активности Армении сохранился на сравнительно высоком уровне, однако месячная динамика указывает на постепенное замедление темпа роста. В марте рост показателя экономической активности составил 6,6% против 7,2% в феврале, в результате чего совокупный рост за январь-март снизился до 7,1% по сравнению с 7,4% в январе-феврале. Замедление в основном обусловлено низким ростом торговли и резким снижением темпов роста промышленности. Это свидетельствует о том, что, хотя экономическая активность продолжает расти, ее текущая динамика требует более осторожной оценки.
Рост промышленности и экспорта продолжает оставаться нестабильным и в значительной степени обусловлен временными факторами. После резкого ускорения роста промышленности в феврале в марте он существенно замедлился - с 23,8% до 7,0%, а в случае экспорта за зафиксированным в феврале ростом на 40,5% последовало снижение на 12,6% в марте. Данная динамика подтверждает нашу оценку, отмеченную в предыдущие месяцы: высокие темпы роста промышленности и внешней торговли не являются результатом устойчивого расширения производственного или экспортного потенциала, это в значительной степени обусловлено временными факторами, в том числе реэкспортом отдельных товарных групп.
Инфляция продолжает ускоряться. В марте 2026 года 12-месячная инфляция составила 4,5% против 4,3% в феврале, продолжив тенденцию к ускорению и находясь выше верхней границы целевого диапазона инфляции. Это означает, что в условиях высокой экономической активности ценовое давление со стороны спроса продолжает сохраняться, однако имеются также давления со стороны предложения, обусловленные региональной напряженностью и возникающими вследствие этого возможными проблемами с поставками. В этих условиях параметры денежно-кредитной политики пока не ужесточены - ставка рефинансирования сохранена на уровне 6,5%.
На фоне роста доходов и перевыполнения плана в налогово-бюджетном секторе особенно проблематичным остается продолжающееся недовыполнение капитальных расходов. В первом квартале 2026 года общие доходы государственного бюджета были перевыполнены по сравнению с планом на 36,8 млрд драмов или на 5,8%, тогда как общие расходы были недовыполнены на 234,3 млрд драмов или на 28,0%. Наиболее тревожной является ситуация с капитальными расходами. Они были недовыполнены по отношению к плану на 131,4 млрд драмов или на 75,5%, а по сравнению с тем же периодом предыдущего года снизились на 43,4%. Такой уровень недовыполнения капитальных расходов проблематичен не только с точки зрения краткосрочного спроса, но и с позиции повышения долгосрочного экономического потенциала. Это также показывает, что институциональные возможности Правительства по планированию, подготовке и реализации капитальных программ недостаточны, вследствие чего капитальные расходы продолжают не выполнять свою возможную роль в повышении качества и потенциала экономического роста.
